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来自 招商展会 2020-01-10 05:50 的文章
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有人出货、有人抢筹洋河 一进一出背后藏何秘密

   今天,聊聊洋河股份(002304)的财报。

  

   特别申明:所引用数据,均来自年报及相关公开信息披露,所述观点仅就事论事。亦不构成对上市公司投资或经营运作之任何建议或意见。否则,后果自负。

  

   洋河财报不差,盘中却遭跌停

  

   4月27日晚,洋河股份(002304)如期公开披露了2016年报、2017年一季报,主要财务指标如下:

  

   2016年报

  

   营业收入,171.83亿,同比增长 7.04%

  

   扣非净利润,54.06亿,同比增长 9.98%

  

   经营性现金流量净额,74.05亿,同比去年增长 26.88%

  

   三费合计,34.42亿,同比增长 6.47%

  

   区域结构,省内92.01亿、省外75.81亿,分别贡献比为 55.01%、45.98%

  

   产品毛利率,白酒65.40%,同比增长 2.15%

  

   预收款项,38.47亿元,同比增长 205.32%

  

   2017Q1季报

  

   营业收入,75.89亿元,同比增长 10.90%

  

   扣非净利润,26.59亿元,同比增长 10.02%

  

   三费合计,9.46亿元,同比增长16.35%

  

   预收款项,13.61亿元,同比增长208.62%

  

   无论是2016年报、2017Q1财报业绩数据,相对同业对手茅台、泸州老窖、五粮液的表现,可能算不上特别的靓丽,但各项关键指标增长仍属平稳,其中:2016年预收款、经营性净现金流净额增幅明显,预收款项38.47亿元,应该是创洋河股份历史新高。

  

   从庖丁解酒团队多年观察经验看,整体上仍是延续了洋河财务、业务一惯之稳健风格。

  

  

(见上图,4月28日洋河股份日K线图)

  

   不得不说

  

   4月28日,洋河开盘即放巨量、暴跌,全天大部分时间徘徊在跌停线上。

  

   二级市场上,放巨量、跌停的反应

  

   还是,让人大吃一惊

  

   洋河股价跌停,谁是罪魁祸首

  

   据多家媒体广泛报道,洋河2017年一季报中经营活动产生的现金流量净额(以下简称:净现金流量)同比上年跌幅高达53.48%,是导致盘中跌停的主因。

  

   那么,问题是不是这样呢?

  

   庖丁解酒团队(公号paodingjiejiu)认为,可以放在整个白酒行业来对照,在净现金流量指标上,大家2017年Q1的表现是怎样的?

  

   一、2017年一季报上市公司净现金流量同比

  

  

   1、其实,大家都在跌。

  

   剔除顺鑫农业、维维股份多元经营且非酒业务比重超50%,从上图看,在15家酒企上市公司中,净现金流量有11家都是同比在下跌的,其中:

  

   贵州茅台,同比下跌17.85%,难道也不行?

  

   山西汾酒,被市场广为看好、有国企混改概念,跌幅更是高达216.08%,由正值转为负值,今年一季报净现金流量为-0.56亿

  

   沱牌,净现金流量基数小,今年0.967亿

  

  水井坊,营收基数太小,Q1营收仅3.98亿2、此外两家,净现金流量同比不适用

  

   口子窖,今年1.98亿,去年同期-0.94亿

  

  

   老白干,今年Q1是-0.97亿元,去年Q1是-2.23亿,老白干酒刚刚宣布并购联想旗下的丰联酒业,市盈率近90倍。

  

  

   二、为何,2017年一季报净现金流量大多酒企同比上年都是负增长,或为负值?

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