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来自 招商展会 2020-01-16 09:25 的文章
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旺季不旺已成事实 白酒板块集体走低

  中秋、国庆双节临近,但白酒市场并没有如期迎来传统的销售旺季。近期政府接连发布“禁令”,要求刹住中秋、国庆公款送礼、公款吃喝和奢侈浪费等不正之风。利空云集下,A股市场上白酒股集体走低,茅台股价更是创下了三年来的新低。

  分析人士认为,今年白酒市场中秋旺季不旺已成事实,行业调整还将继续。预计经销商接下来仍会保持观望情绪,白酒板块短期内缺乏上涨动力。

  白酒价格节节走低

  尽管双节临近,但近期高端白酒终端零售价却出现一定幅度的下跌。比如茅台飞天如今在1号店的终端零售价仅为968元,较前一周下跌了约10%,五粮液终端零售价662元,较前一周则大幅下降25%。

  记者走访上海多家终端零售店也发现,由于销量下滑明显,今年茅台、五粮液等高端白酒一反常态地放下了“身段”。比如,在上海徐汇区斜土路的一家茅台酒专卖店内,标价1580元的53度飞天茅台实际零售价为1300元,一箱6瓶以上的团购价是1200元一瓶,买一瓶飞天茅台酒可另外附赠一瓶价值98元的茅台干红。

  对这种旺季不旺的现象,宏源证券的分析认为,茅台经销商的心态经历了从旺季“惜售”到旺季走量的改变,使得今年出现了淡季价高、旺季价低的新特点,目前茅台批发价仍然在920元左右的低位。而五粮液的销售策略则转向中低端优先,近期推出头曲、特曲以及39°-45°低度五粮液,终端价在200-600元之间,实际上是在顺应市场变相降价。

  跑量去库存仍是主基调

  “现在茅台销售情况是越到旺季的时候出货量越大,同时价格也越便宜,也就是说现在销售商是在跑量。”一位业内人士指出,目前来看大家都在担心春节后的淡季销售形势很差,因此越到临近年底,价格越便宜,经销商都想办法在春节前把货全都销售出去,防止过了春节之后的大淡季一来,货全都积压在自己手里。

  宏源证券分析,现在二级经销商基本不保留库存,而一批商的库存仍然高于合理水平,但各厂家基本对今年任务不做硬性要求,因此去库存已开始,在2014年春节后库存有望恢复正常。

  不过,目前经销商的观望情绪依然很强烈,上半年一些有实力的经销商还能够配合厂家完成任务进行打款,但是由于动销较差,渠道的承载能力越来越低,今年两节旺季不旺已经成为事实,预计去库存效果不会太好。

  国都证券认为,接下来的春节旺季是一次去库存的良机,经过春节之后渠道库存会有所下降,但是接下来又是明年的淡季,经销商依然会选择观望,不会愿意保持太大的库存。明年中秋再经过一次旺季之后,渠道库存才会下降到比较合理的水平,接下来才会进入由终端需求带动经销商打款的良性循环,行业调整才会接近尾声。

  股价上涨动力依然不足

  8月底,上市白酒企业的差劲中报给了白酒行业重重一击。9月份以来,白酒板块整体表现仍然不佳。以A股第一高价股——贵州茅台为首,白酒股股价也节节走低。9月17日,贵州茅台盘中股价更是创下了144.83元/股的3年新低。根据记者的统计,9月份以来,贵州茅台股价已经累计下跌近15%,山西汾酒下跌近10%,老白干酒累计下跌近7%。

  联讯证券认为,如果说之前白酒企业凭借着经销商这一“护城河”和“缓冲垫”尚能保持业绩不太难看,那么随着预收账款的大幅下降和抑制“三公消费”的持续,行业景气度仍处下行之势。

  “白酒利空云集,中报业绩低于预期、高层紧抓中秋国庆反腐,市场对白酒前景趋于悲观。”日信证券表示,政府强力要求刹住中秋、国庆公款送礼、宴请等不正之风,酒企旺季销售回暖的预期屡被打破,白酒板块虽已大幅调整,但短期仍要谨慎看待,目前来看缺乏上涨动力。

  中国金融信息

  

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